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浙商證券股份有限公司孟維肖近期對生物股份進行研究并發(fā)布了研究報告《生物股份點評報告：定增布局mRNA疫苗研發(fā)和產(chǎn)能建設，再次引領行業(yè)》，本報告對生物股份給出買入評級，認為其目標價位為15.05元，當前股價為11.25元，預期上漲幅度為33.78%。

生物股份(600201)
事件：公司發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過80,000萬元，主要用于動物mRNA疫苗及核算藥物開發(fā)項目和生產(chǎn)車間的建設。
布局動物疫苗前沿領域。公司積極把握mRNA疫苗的發(fā)展機遇，繼續(xù)保持公司在動物疫苗方面的領先地位。mRNA疫苗屬于最為前沿的第三代疫苗，具有更高的安全性和更高的有效保護率，能夠快速迭代以應對不斷出現(xiàn)的變異毒株，具有研發(fā)速度快、安全性高、免疫保護效果好、生產(chǎn)方便等優(yōu)點，已成為疫苗行業(yè)重要的技術發(fā)展趨勢。公司率先布局該領域的研發(fā)和產(chǎn)能建設，繼續(xù)提升公司在動物疫苗方面的技術領先地位。
提升非瘟研發(fā)能力，旨在構建領先的研發(fā)技術平臺。mRNA疫苗是未來重要的疫苗研發(fā)趨勢，有望成為非洲豬瘟疫苗研發(fā)的潛在突破點。公司借助P3實驗室，在mRNA技術路線方向上，持續(xù)進行靶點篩選，并對靶點間的相互作用及組合免疫效果進行了篩選鑒定，對有效的靶點組合申請專利。基于公司mRNA技術上的研發(fā)積累，公司有望搭建成熟的mRNA研發(fā)平臺，未來有望在口蹄疫苗、豬藍耳病疫苗、豬瘟疫苗等方面完成技術路線的升級。
控制權發(fā)生變更，治理結構更加穩(wěn)定。本次定增若發(fā)行成功，生物控股、張翀宇和張競將分別持有公司16.00%、2.75%、1.36%的股份，張翀宇、張競及其一致行動人將合計持有公司20.11%的股份，對公司產(chǎn)生重大影響，成為公司的實際控制人，公司治理結構更加穩(wěn)定。
盈利預測與估值：公司作為動物疫苗領域的領先企業(yè)，主要產(chǎn)品均已達到國際質量標準，其中口蹄疫疫苗、豬圓環(huán)疫苗、圓支二聯(lián)疫苗等多個產(chǎn)品質量處于國內(nèi)領先水平，積累大量知名養(yǎng)殖企業(yè)客戶。此次公司定增布局mRNA疫苗的研發(fā)和產(chǎn)能建設，有望加速實現(xiàn)動物核酸藥物的產(chǎn)業(yè)化落地，從而在動物疫苗上占領科研制高點，鞏固競爭優(yōu)勢，成為全球領先的動物核酸藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，進一步提升我國動保行業(yè)科技創(chuàng)新水平。我們認為，此次定增顯示出管理層對公司未來發(fā)展的強大信心，公司將繼續(xù)擴大領先優(yōu)勢，步入增長新紀元。
預計公司2022/23/24年分別實現(xiàn)每股收益0.29/0.43/0.51元/股。公司歷史平均估值在33X左右，參考同行2021年PE估值均值在35.25X，我們認為公司未來具有領先行業(yè)的增長優(yōu)勢，因此給予公司2023年凈利潤35X估值，公司合理市值為168億元，目標價為15.05元/股，維持“買入”評級。
風險提示
（1）研發(fā)進度不及預期；（2）下游景氣度恢復不及預期；（3）行業(yè)競爭繼續(xù)惡化.

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，海通證券丁頻研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為41.09%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.91億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為15.89。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內(nèi)機構目標均價為13.0。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，生物股份（600201）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 生物股份 浙商證券